Das R-Wort ist zurück ...
… und wird genährt durch eine Schwäche des US-Arbeitsmarktes, der für den Juli eine deutlich gestiegene Arbeitslosenquote von 4,3 Prozent ausweist. Gemäß einer Regel der US-Ökonomin Claudia Sahm liegt der aktuelle Drei-Monats-Durchschnitt der Arbeitslosenquote damit mehr als 0,50 Prozentpunkte (0,53 aktuell) über dem niedrigsten Drei-Monats-Durchschnitt der vorausgegangenen 12 Monate. In der Vergangenheit hat eine solche Verschlechterung dieses „Sahm-Indikators“ regelmäßig den nahenden Beginn einer Rezession angezeigt, noch deutlich bevor die Rezession mit über zwei Quartalen rückläufigem Bruttosozialprodukt eingetreten ist. Claudia Sahm selbst weist aber darauf hin, dass die aktuelle Situation anders zu bewerten sei als frühere Auslösungen der Regel insbesondere nach den Verwerfungen der Pandemie. Sie selbst sieht aktuell keine Rezession als Basisszenario und erwartet, dass die US-Notenbank ihren Spielraum für Zinssenkungen noch rechtzeitig nutzen wird und eine Konjunkturabkühlung abwenden kann. Ein möglicher großer Zinsschritt von 50 Basispunkten wird denn auch vom Kapitalmarkt für die FED-Sitzung im September avisiert. Im Berichtsmonat erreichen die relevanten US-Aktienindices (Dow Jones, S&P 500, Nasdaq 100) zunächst noch neue Rekordstände, verlieren jedoch wieder im weiteren Monatsverlauf. Insbesondere die Chiphersteller (Nvidia, Broadcom, AMD, Micron) korrigieren deutlicher, aber auch die im Rahmen der Quartalssaison veröffentlichten Geschäftszahlen von Microsoft und Alphabet enttäuschen die hohen Erwartungen des Marktes und sorgen für Verkaufsdruck. Derweil fallen die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen um 0,4 Prozentpunkte wieder zurück auf ein Niveau von 4 Prozent. Weiterhin im Haussemodus bewegt sich der Goldpreis: neben der Nachfrage der Notenbanken aus den Schwellenländern sind es auch die zahlreichen geopolitischen Krisen (Ukraine, Taiwan, Naher Osten, Israel), die das Edelmetall in seinem Wert als sicheren Hafen glänzen und Richtung Allzeithoch 2.480 USD/Unze steigen lassen.
Der CONCEPT Aurelia Global …
… kann im Berichtsmonat um 0,6 % zulegen, womit sich das kumulierte Jahresplus auf 11,8 % einstellt.
Der Fonds profitiert vom Anstieg seiner Edelmetallpositionen – neben Gold und Silber können vor allem die Minenaktien zulegen. Die zweite Reihe unserer Technologieaktien (Arista Networks, Match Group, PayPal, On Semi) überrascht mit starken Geschäftszahlen und liefert wichtige Ergebnisbeiträge zum Fondsergebnis.
